皇冠体育世界杯中国官网首页 鸡蛋：淡季不淡

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　　开头：中粮期货斟酌中心

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　　鸡蛋期现价钱近期快速高涨，07合约最高波及4135元/500kg，合约自4月以来涨幅接近20%，合手仓量创下历史新高。本轮行情的中枢驱动在于二季度产能缺口的实现。短期来看，新开产蛋鸡存栏的复原仍然需要一定技艺，短期蛋价或仍将看护高位运行，但面前盘面已累策画大涨幅，市集热诚过热，需警惕高位波动风险。

　　一

　　供给缺口提拔现货走强 

　　本轮鸡蛋价钱的高涨，中枢原因在于是2025年行业合手续耗损后产能去化的带来的阶段性供给缺口。

　　一方面，2025年行业全年耗损导致四季度出现估量淘汰潮，不仅淘汰了大齐老鸡，还包含部分鸡龄相对年青的产能，推进在产蛋鸡存栏量出现路线式下行。尽管多家参议机构数据骄矜存栏仍处于偏高水平，但字据产能推演及调研反馈，面前供给量已回落至近三年同期偏低水平。同期，2025年下半年行业补栏意愿合手续低迷，对应2026年上半年新开产蛋鸡数目同比彰着减少，存量产能下降重叠新增供给不及，共同导致了二季度的阶段性产能缺口的出现。具体产能推演可参考咱们在《鸡蛋：现货领涨》一文中的分析。

　　图1 单斤鸡蛋盈利水平（元/斤）

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　　另一方面，万能力低库存进一步放大了价钱弹性。由于本年市集对蛋价预期合座偏严慎，五一节前各能力均未进行大鸿沟备货，坐褥、流畅能力库存天数长久看护在1天傍边的历史低位。在产能缺口逐渐线路的配景下，渠说念库存低与产能缺口造成共振，放大了鸡蛋价钱的涨幅。产区均价自4月初涨幅已超过40%，面前衍生端单斤盈利已接近1.5元，创下历史同期最高水平。

　　图2 坐褥能力库存天数（天）

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　　二

　　梅雨季节利空的弱化

　　市集关于梅雨季节的悲不雅预期正在束缚弱化。历史上，梅雨季节时常是鸡蛋价钱的年内低点，中枢逻辑在于高温高湿天气会导致鸡蛋质地下降、储存期缩小，生意商为回避库存变质贬值风险会大幅减少采购，产区被动降价促销。但在存栏水平偏低的情景下，季节性的梅雨逻辑在当下体现并不彰着。

　　此外，本年梅雨季节的时点相对偏晚，皇冠体育世界杯中国官网首页展望6月才会全面降临，当今河北、河南及东北等主产区温度尚未大幅升高，鸡蛋质地风险有限。此前受梅雨预期压制最为彰着的JD2606合约，出现大幅补涨行情，昨日合约收盘涨停；近月合约贴水合手续收窄，响应市集对梅雨季节下落幅度的预期已显赫弱化。但梅雨季节的季节性需求回落不会隐匿，仅仅在低库存和供给偏紧的配景下，蛋价下落幅度将显赫弱于往年，难以出现往年的深跌行情。

　　图3 国内主产区鸡蛋均价（元/斤）

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　　三

　　短期蛋价仍将看护高位，但需警惕波动加重

　　短期来看，在产蛋鸡存栏偏低的样子难以快速调动，后续端午节备货需求仍有提拔。盘面方面，近月合约仍有基差建立逻辑的空间。中期来看，梅雨季节的季节性需求回落不会隐匿，但在低库存和供给偏紧的配景下，蛋价下落幅度将显赫弱于往年，不会出现往年的深跌行情。梅雨事后，市集将逐渐来回中秋旺季备货预期，鸡蛋需求仍有提拔。持久来看，2026年以来，衍生端鸡苗补栏量环比合手续提高，插足二季度后鸡苗补栏同比也由负转正，将来在产蛋鸡存栏将逐渐回升，产能复原的过程在本年四季度启动将更为彰着，蛋鸡衍生的利润水平将逐渐下滑，四季度后期到来岁的一季度行业或将再度靠近产能多余的压力。

　　玄虚来看，鸡蛋市集阶段性供给偏紧的样子尚未调动，短期蛋价或仍将高位运行，但面前盘面已累策画大涨幅，市集热诚过热，高位价钱波动将被放大，提倡投资者不要高位追多，衍生群体可计议对四季度及来岁一季度的鸡蛋销售提前锁定合理利润。

　　作家简介

　　关壹麟

　　中粮期货斟酌院 农居品高档斟酌员

　　来回参议经考证号：Z0018177

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